Регулирование и управление финансовыми рисками в Китае: оценка программ и устойчивости

На фоне усиления глобальных финансовых рисков и агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой Китай продемонстрировал свои управленческие решения для развивающихся рынков, построив систему предотвращения и контроля рисков «двойного цикла». На основе политики финансового регулирования и типичных примеров (например, долговой кризис Evergrande, регулирование трансграничных слияний и поглощений «Anbang Insurance») в период 2016-2024 годов в данной работе систематически анализируется двухвекторная стратегия управления финансовыми рисками китайского правительства: поэтапное сокращение доли американских облигаций на международном рынке капитала (к 2024 году она сократится до 759 млрд долларов США) для предотвращения риска гегемонии доллара США и поддержания стабильности мирового рынка облигаций; внедрение инновационных инструментов регулирования «количественного финансового риска и адресной помощи», формирование цепочки финансового надзора и управления полного цикла «три красные линии - централизованный земельный аукцион - реструктуризация долга» в секторе недвижимости и создание трехуровневой системы «руководящие документы - ведомственные постановления - проникающий контроль» для выездных инвестиций. Исследование показывает, что для китайского регулирования характерны «постепенное нагнетание и динамичная калибровка», стандартизированные показатели (например, коэффициент заемного капитала фирм, занимающихся недвижимостью, не должен превышать 70%) повышают эффективность выявления рисков, но административно-управленческая модель вмешательства может препятствовать механизму самовосстановления рынка. Статья представляет теоретическую основу для балансирования между предотвращением и контролем рисков и стабильностью рынка в странах с развивающейся экономикой, а также показывает направление оптимизации механизма распределения рисков «государство-рынок».

Against the backdrop of intensifying global financial risks and aggressive interest rate hikes by the Federal Reserve, China has demonstrated its governance programme for emerging markets by constructing a ‘two-cycle' risk prevention and control system. Based on the financial regulatory policies and typical cases (e.g. Evergrande debt crisis, Anbang Insurance cross-border M&A regulation) from 2016 to 2024, this paper systematically analyses the Chinese government's two-pronged financial risk management strategy: gradually eliminating the share of US bonds in the international capital market (down to US$759 billion by 2024) to prevent the risk of US dollar hegemony and to safeguard the stability of the global bond market; introducing a ‘two-wheel drive' financial regulatory policy to prevent financial risks. Research suggests that Chinese regulation is characterised by ‘gradual build-up and dynamic calibration', and that standardised targets (e.g. real estate firms' leverage ratios must not exceed 70 per cent) enhance risk detection, but that administrative and managerial intervention modes may hamper the market's self-healing mechanisms. This paper provides a theoretical framework for emerging economies to balance risk prevention and control with market stability, and points the way to optimise state-market risk-sharing mechanisms.