Оценка практики хеджирования никелевых металлов компании Tsingan Holding Group на Лондонской бирже металлов

Группа Tsingshan Holding, один из крупнейших в мире производителей никеля, в 2022 году пережила грандиозный вынужденный шорт на рынке никелевых фьючерсов Лондонской биржи металлов (LME), выявивший фатальные недостатки несоответствия базовых позиций и географического риска при трансграничном хеджировании. Однако после российско-украинского конфликта LME запретила поставки российского никеля, а географическое расположение индонезийских никелевых рудников и складов поставки привело к риску «голых коротких продаж», и цена фьючерсов взлетела до 45 590 долларов за тонну. Предлагаемые меры включают создание динамической системы управления запасами, внедрение резервного фонда в размере 15% для компенсации транспортных и инспекционных затрат, обеспечивающего экономическую обоснованность поставок, а также проведение стресс-тестов и коррекцию фьючерсных позиций для поддержания оптимального уровня хеджирования. Этот кейс служит моделью управления рисками для международных промышленных компаний и подчеркивает необходимость совершенствования механизмов регулирования ликвидности и пересмотра правил торговли металлами на биржах с учетом специфики малых сортов.

Tsingshan Holding Group, one of the world's largest nickel producers, experienced a massive forced short in the London Metal Exchange (LME) nickel futures market in 2022, exposing the fatal flaws of underlying mismatches and geographic risk in cross-border hedging. However, following the Russia-Ukraine conflict, the LME banned Russian nickel shipments, and the geographic location of Indonesian nickel mines and delivery warehouses led to the risk of "naked short selling", and the futures price soared to $45,590 per tonne. The proposed measures include the establishment of a dynamic inventory management system, the introduction of a 15% reserve fund to offset transportation and inspection costs to ensure the economic viability of shipments, and stress testing and adjustment of futures positions to maintain an optimal level of hedging. This case serves as a risk management model for international industrial companies and highlights the need to improve liquidity regulation mechanisms and revise the rules for trading metals on exchanges to take into account the specifics of small grades.