Цифровые финансовые активы на современном финансовом рынке: систематизация опыта и трендов в России

Введение. В условиях стремительной цифровизации финансового сектора особую актуальность приобретает исследование новых классов активов, в частности цифровых финансовых активов (ЦФА), которые демонстрируют значительный потенциал для трансформации традиционных финансовых рынков. Методология исследования основана на комплексном подходе к анализу технологической трансформации современного финансового рынка и развития цифровых финансовых активов, включающем анализ нормативно-правовой базы, статистических данных и практик участников рынка, особое внимание уделяется сравнительному анализу различных схожих рынков и их сопоставлению с ЦФА. Теоретический анализ. Представлен краткий обзор релевантной научной литературы по проблеме развития рынка цифровых финансовых активов. Раскрыт понятийный аппарат, определены понятия «цифровые финансовые активы», «операторы информационных систем». Эмпирический анализ. Проведен комплексный анализ развития рынка цифровых финансовых активов в России за период 2022–2024 гг. Исследование демонстрирует значительный рост рынка: объем выпусков достиг 500 млрд руб. в 2024 г. при 864 размещениях, что существенно превышает показатели предыдущих лет. Анализируется институциональная структура рынка, включающая 14 операторов информационных систем, и технологическая база, основанная на различных блокчейн-решениях. Рассмотрены специфика российской модели регулирования ЦФА, продуктовая структура финансового рынка, где доминируют цифровые аналоги облигаций (98% выпусков), также особенности токенизации активов. Результаты. Выявлены ключевые проблемы развития рынка, включая недостаточную развитость вторичного рынка и фрагментацию ликвидности. На основе анализа определены перспективные направления развития рынка ЦФА в России, включая секьюритизацию активов и развитие рынка цифровых свидетельств. Прогнозируется достижение объема выпусков в 1 трлн руб. к 2025 г. при условии успешной реализации регуляторных изменений и развития рыночной инфраструктуры.

Introduction. In the context of the financial sector's rapid digitalization, the study of new asset classes, in particular digital financial assets (DFA), which demonstrate significant potential for transforming traditional financial markets, is becoming especially relevant. The research methodology is based on a comprehensive approach to the analysis of the technological transformation of modern financial market and the development of digital financial assets, including an analysis of the regulatory framework, statistical data and practices of market participants, with special attention paid to a comparative analysis of various similar markets and their comparison with DFA. Theoretical analysis. The article presents a short overview of relevant scientific literature on the digital financial assets market development. The conceptual framework is disclosed, the concepts of digital financial assets and information system operators are defined. Empirical analysis. A comprehensive analysis of the digital financial assets market development in Russia for the period of 2022–2024 is carried out. The study demonstrates significant market growth: the volume of issues reached 500 billion rubles in 2024 with 864 placements, which significantly exceeds the figures for previous years. The institutional structure of the market, including 14 information system operators, and the technological base based on various blockchain solutions are analyzed. The specifics of the Russian DFA regulation model, the product structure of the financial market, where digital analogues of bonds dominate (98% of issues), as well as the features of asset tokenization are considered. Results. Key problems of market development have been identified, including the underdevelopment of the secondary market and fragmentation of liquidity. Based on the analysis, promising areas for the development of the digital financial assets market in Russia have been identified, including asset securitization and development of the digital certificates market. It is predicted that the volume of issues will reach 1 trillion rubles by 2025, subject to successful implementation of regulatory changes and development of the market infrastructure.